红利指数才是中国的纳斯达克，永远新高。在经历了6月极端科技行情中的逆势暴跌后，上周上证红利全收益指数重回历史新高。过去十年这个指数还真就一直在涨，可哪怕是蓝筹投资者也不太待见于它。更多关注的还是沪深300、上证50这类更常规的选择。
其实如果比长期收益，红利股本身不占优势。未来十年持有茅台大概率比红利指数收益更高，但红利更容易被你持有十年。拿上周暴跌的恒瑞医药来说，它在过去十年仍然保有262%的涨幅，更别说茅台伊利美的这种翻过数倍的传统蓝筹了，而红利ETF从2016至今的表现仅仅是翻倍而已。这也不难理解为什么蓝筹投资者之间讨论更多的还是那些消费、医药、互联网等活性更高的行业。但与之相对，这些行业的波动也更为剧烈。业绩波动带来股价波动，很多人就这么在鬼故事中反复被收割，套住后被迫成为价投。
基于成分股性质，红利类公司的长期利润增速必然比不上消费蓝筹、互联网科技、新能源医药板块的龙头白马们。而股票的长期收益跟业绩挂钩，这也是为什么这些年来红利指数涨幅比不过传统蓝筹。但红利的下限更高。红利公司大多都是市场已经饱和的公共类行业或者竞争格局固定的金融、资源等周期股，在利润上除了进行并购外很难有大的突破。但格局固定同样也意味着经营稳定。
我记得以前有人戏称金龙鱼的护城河在于行业毛利太低，没有新公司会不长眼的跑来竞争。虽说是调侃但仔细一想还真有点意思。红利板块很多是地区性垄断或者重资产大投入强周期的行业，一旦饱和，很难有新的竞争对手脱颖而出。所以这类公司经营非常稳定，多是现金流奶牛，长期风险较小，比较适合普通投资者进行配置。
我们都知道在股市中基本面只决定了股价的长期走向，短期还是跟随大盘牛熊。所以很多优质公司股价也是来来回回锯齿状向上。红利凭什么长牛？首先说明一下，你在炒股软件上看到各类0开头的代码都不是全收益版本的红利指数，需要把第一个“0”改成“H"。比如把上证红利指数000015的代码改成H00015就能看到全收益版本。ETF追踪的就是这个版本，曲线会陡峭很多。一定程度上也验证了复利的魔力。红利的长牛由指数策略决定的: 即便股价随大盘起伏，其包含的现金分红会不断买入更多份额；同时指数定期剔除股息率下降的股票，纳入高分红标的，自动达成低买高卖。此二机制让它在震荡市中也能积累超额收益，走出独立于大盘的长期上行趋势。
红利股的投资价值核心在于股息，所以长期股价跟股息是负相关的，算是比较容易进行高低切换操作的标的之一。其实个人按照这个思路去进行投资大抵也是靠谱的，但指数平滑波动的核心在于成分股数量够多够分散，这是个人所做不到的。在现阶段低利率环境的特殊背景之下，只要息差维持在合理程度之上，红利股面临的风险极小，即便它始终冲在价格的高位之上。因此看好红利长牛能够继续。
我一直认为定投指数对于绝大多数风险承受能力较低的投资者来说是最佳的投资方式。指数波动小于个股，红利指数波动又小于主板和双创。自从沪深300和上证50频繁高位纳入科技股后，在我这里它们已经不是定投优选，更适合跟创业板一样做波段；而30月线以及年线跌破买红利，目前看来是更有价值的策略。
当然，任何指数都不可能无止尽的上涨。从长来说红利在22-24牛市后这两年各自经历回调，大幅度跑输市场；从短来看，存在年线和30月线的经典买点则说明它在短期会强烈波动并反复触碰支撑。因此不要想着无痛赚钱，关键还是摆正投资心态 : 股票投资的本质就是股东回报，即分红+回购。所有的业绩增长和公司策略调整都会反应到股东回报上来。不要被一时的股价波动所迷惑。从过去样本来看，红利指数长期投资的年化大概在8个点左右，对于普通投资者来说这已经是个很好的目标。长期年化能达到10个点的基金经理风毛菱角，很多时候散户的投资收益能比他们高是占了小资金来去灵活的优势，而并非你比专业人士高明多少。随着你的资本原始积累不断增加，长期投资年化如果能够达到7、8个点的话，复利到头的收益是很可观的。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。
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